回调后谁将成为第二个水泥

周一刚刚收复的沪指两千点大关，在周二急剧下挫中轻易丢失。沪指全日深跌一百二十八点，跌逾百分之六。此前，受四万亿经济刺激计划提振，沪指在七个交易日内涨幅达到两成。分析师指出，反弹回调折射股市基本面隐忧仍存，投资者面对连日大涨信心不足。

  　专家指出，两千点得而复失，至少反映股市三方面忧虑。一是四万亿投资“激情”背后，投资效率如何？股市能实际受惠几何？二是宏观经济前景及上市公司业绩等股市基本面仍不乐观；其三，市场再次关注十一月“大小非”解禁。
短期内，由于机构的吃饭行情和对于宏观政策组合拳的青睐，股指还有可能走出独立于外盘的短暂行情，但眼光稍远一点，我们就会发现，由于A股自身有着自己制度性缺陷，比如大小非减持问题、只能靠上蹿下跳赚取差价问题，还有从深层次上来说，整体经济形势面临严峻考验，恐怕A股市场的压力远远要大于机会。
从周期性角度来看，这一轮的调整在空间上已经严重超跌，但从时间上来看，股市探底之旅尚未结束，这一点请投资者务必注意。熊彼特有个著名的概念，叫做创造性毁灭。企业家的发明与创新是长期经济周期背后的驱动力。由银行信用支持的发明导致了创新与日益的繁荣。效仿者很快被吸引过来，于是最初的创新造就了经济的繁荣。但是效仿者的效率总是比创新者的效率低，而且有很多效仿者在这个扩张期中姗姗来迟。错误的估算和紧缩的信用将一些企业推向破产的境地，并导致萧条与不景气。但破产也将低效的企业清除出去，从而纠正了以往扩张中的错误。发明在经济紧缩期间积聚，此时企业家无法募得资金将发明转换为能够刺激增长的创新，因而常备不懈，等待启动新的一轮增长周期。
其实，从股市周期性来看，也具有这种特征，这是股市更新成长的阵痛，或许在股市低谷期，成本的低廉为场外资金提供了绝佳的机会，也使创新者的创业投资成本大为降低，有远见的投资者，发现了价值，新的投资者会介入，从而引起新一轮的上涨。
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